東京海上・インド・オーナーズ株式オープン「インド株式市場の動向とファンドの運用状況」

2022/07/29

インド株式市場の動向とファンドの運用状況

インド株式市場の動向

インフレ抑制のため、主要国が金融引き締め策を強化したことも、世界的な景気後退の懸念につながりました。米国では、FRB（米連邦準備理事会）が積極的な利上げを開始し、バランスシートの縮小へと舵を切りました。

RBI（インド準備銀行）も5月の緊急会合で3年9カ月ぶりの利上げを実施し、6月の会合でも2カ月連続で政策金利（レポレート）を引き上げました（図2）。6月の消費者物価指数が前年同月比＋7.01%とRBIが定めるインフレ目標（2～6％）を6カ月連続で上回って推移するなど、インド国内においてもインフレが進行していることが背景にあります。

外国人投資家のインド株式の売買動向にも変化が見られました。コロナショック以降、外国人投資家はインド株式への投資を積極化させていましたが、2021年10月以降は一転して大幅な売り越しに転じてきています（図3）。こうした外国人投資家の投資姿勢の変化もインド株式を下押しする一因となりました。

当ファンドの運用状況

このような環境下、当ファンドの年初来騰落率は▲1.6%（7月22日時点）となりました。設定来、好調なインド株式市場を背景に基準価額は堅調に推移してきましたが、昨年後半以降はもみ合いで推移しています（図4）。

運用戦略としては、インフレ環境下で製造業を中心に利益率に低下圧力がかかると予想し、消費財（一般消費財及び生活必需品）セクターのウェイトを引き下げました。 一方、インド国内の不動産の販売状況は好調のため、不動産セクターのウェイトを引き上げました。また、シネマチェーンやショッピングモールの運営会社など、経済活動の再開に向けて成長が期待できる銘柄を保有しました。

今後の見通し

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