ESGインテグレーション

ESGインテグレーションとは、伝統的な投資判断指標である財務情報に、企業収益成長の持続可能性に影響を及ぼすと考えられるESG（E：環境、S：社会、G：ガバナンス）要因を併せて考慮する投資戦略です。

ESG評価が高い企業ほど、将来の事業リスクの低下などを通じて資本コストが下がる、即ち理論的なバリュエーションが上昇する傾向が観察されています。

当社では、個別企業の事業環境・企業戦略評価、業績予想分析を実施した上で、ESG要因考慮後企業価値（ESG要因の定量的な企業価値への影響）を参照して投資判断を行っています。

具体的には、ESG要因考慮後企業価値を次のように算出しています。まず、東京海上ディーアール（TdR）がESGに関する公開情報をもとに一定のルールに従って評価したスコアと、Sustainalyticsが提供
するESGリスクの総量を示すエクスポージャーを合成して、TMAM ESG スコアを算出します。
次に、同スコアを利用してバリュエーション基準（ESG要因考慮後株主資本コスト）を導き出し、
独自の企業価値評価モデル（エクイティ・スプレッドモデル）に適用し、算出しています。

投資先企業を厳選することを通してパフォーマンスを高めていくアクティブ運用機関として、的確な状況把握に基づく企業の持続的成長に向けた建設的な対話（エンゲージメント）は、投資先企業の中長期的な成長にも貢献すると考えています。

当社では主に業種担当アナリストが、エンゲージメントを行います。アナリストは対話促進部会（※）の方針も踏まえ、主にファンド保有企業や保有推奨企業を対象に企業価値向上を図る上で解決すべき課題を見出した企業を特定し、選定した企業についてエンゲージメントのテーマを設定します。個々の企業の置かれている状況が異なることから、その違いに応じて、個別企業の状況に最も精通しているアナリストが適切に選定し、画一的なテーマ設定による弊害を回避しています。
（※）対話促進部会：対話に関連する部署の責任者等で構成し、投資先企業との対話の進捗管理と監督機能を担っています。

エンゲージメントの「質」は、投資先企業との間で、課題解決に向けたインプリケーション（気づき）を共有できるか否かにより左右されるため、適切なテーマ設定、中長期的な時間軸の共有、経営的視点に立った課題認識等を意識した実効性のあるエンゲージメントを目指しています。

ESGの中でも特にガバナンス（G）に着目したエンゲージメントによって収益獲得を目指す運用を行っています。

企業の中長期的な価値創造につながるエンゲージメントを積極的に行い、エンゲージメント効果を超過収益の源泉とした運用手法です。

投資先企業へのエンゲージメントによる有効性を検証し、優良企業への集中投資と日本型エンゲージメント（日本の企業風土を前提としたエンゲージメント）によって、持続的な超過収益が獲得できると考えています。

当社の実践する日本型エンゲージメントは、企業に投資する前から実施している点が特徴です。投資前にその企業経営者が経営に対して健全な問題意識を持っていることを把握した上で、投資後も問題意識を共有して対話の余地があると判断した企業を投資対象として選択しています。経営者との「共創」ができる場合に、投資家としての投資行動を
開始するというステップを踏んでいます。

TMAMおよびTdRによる企業のESG取組み度合いの評価とSustainalyticsによるグローバルな知見を反映したリスク評価を組み合わせることにより、多角的なESG評価を行っています。
ESG評価に当社アナリストによる投資判断を加味することで、長期的に安定した付加価値獲得を目指す運用を行っています。

ESG に積極的に取り組む企業への投資を行うことにより、持続可能な社会の実現にも貢献します。