東京海上・グローバルヘルスケアＲＥＩＴオープン特集ページ

ヘルスケアREIT投資の魅力

高い配当利回り

ヘルスケアREITは、一般的なREITと比較して、相対的に高い配当利回りが魅力です。

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ヘルスケア市場の成長性

世界的な高齢化の進展によりヘルスケア市場は今後も成長が予想されます。

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ヘルスケアREITの仕組み

ヘルスケア関連施設に投資

ヘルスケアREITは、主に「高齢者向け施設・住宅」「医療用ビル」「病院」「看護施設」等に投資する不動産投資信託で、施設運営者（オペレーター）が介在し運営されているのが特徴です。

（出所）NAREIT、ニュートン社が提供する資料を基に東京海上アセットマネジメント作成
* 施設利用者とオペレーターで締結する施設利用契約とオペレーターとヘルスケアREITで締結する賃貸借契約は異なる契約であるため、施設利用料と賃料は同一とはなりません。また、ヘルスケアREITがオペレーターとパートナーシップ契約を締結し共同運営する場合、施設運営の事業リスクも共有します。
※ 一般的な例を紹介したイメージであり、必ずしもこの通りとならない場合があります。

ヘルスケアREIT市場について

世界のヘルスケアREIT市場の規模は日本円で約20.4兆円となっており（2023年10月末時点）、そのうちの約87％を米国の銘柄が占めています。

世界のヘルスケアREIT市場

（出所）ニュートン社
*1 1米ドル＝151.68円で円換算
※ ファンドにおけるヘルスケアREITの定義に基づき、ニュートン社が算出
※ 四捨五入の関係上、合計が100％にならない場合があります。
※ 上記は過去の実績であり、将来の動向やファンドの運用成果等を示唆・保証するものではありません。

ヘルスケアREITの魅力

1 高い配当利回り

グローバルREITの配当利回りと比較すると、ヘルスケアREITの配当利回りは以下により相対的に高い水準となっています。

ヘルスケア関連施設は高機能な設備や高品質な医療サービスを利用できる、付加価値の高い施設であるため、配当支払いの原資となる賃料が高めに設定される傾向にあります。
米国などでは、ヘルスケアREITがオペレーターとパートナーシップ契約を締結し、施設運営により生じた利益の一部を受け取る場合もあります。

さらに、ヘルスケアREITが保有する物件の契約期間は、長期契約が多いため、安定的に高い賃料が見込めます。

REITの配当利回りと米国10年国債の利回りの推移

（出所）ブルームバーグ
※ 上記REITの配当利回りは実績配当利回り（課税控除前）。
※ グラフはデータ取得可能な時点を起点として作成。
※ 上記はファンドの運用実績ではありません。
※ 上記は過去の実績であり、将来の動向やファンドの運用成果等を示唆・保証するものではありません。
※ 指数の詳細については、本ページの最後に掲載している【使用した指数について】をご覧ください。

また、以下のヘルスケアREITの例を見てもお分かりいただけるように、相対的に高い配当収益はリターンの下支えになり、同時に、REITの価格変動に対するクッション効果になることも期待されます。

ヘルスケアREITの累積リターンの内訳

（出所）LSEGのデータを基に東京海上アセットマネジメントが作成
＊「累積配当収益」は、ヘルスケアREIT指数（配当込み）とヘルスケアREIT指数（配当除く）の差をもとに算出しており、「累積価格変動」はヘルスケアREIT指数（配当除く）の推移に基づきます（いずれも2006年6月末以降の推移を月次ベースで累積）。また、「トータル・リターン」の要素には、「累積配当収益」と「累積価格変動」の他に、配当を再投資することで得られる価格変動の損益や価格変動分を再投資することで得られる配当収益が含まれることから、「累積配当収益」と「累積価格変動」の合計は「トータル・リターン」と一致しません。なお、「トータル・リターン」において、税金については考慮されておりません。
※ 上記はファンドの運用実績ではありません。
※ 上記は過去の実績であり、将来の動向やファンドの運用成果等を示唆・保証するものではありません。
※ 指数の詳細については、本ページの最後に掲載している【使用した指数について】をご覧ください。

2 ヘルスケア市場の成長性～世界的な高齢化の進展～

世界的な高齢化を背景に、医療や介護などのヘルスケア関連市場の成長は今後も続くと見込んでいます。特に米国では1946年から64年生まれのベビー・ブーマー世代の高齢化を背景に、ヘルスケア関連支出がさらに増加すると予想しています。

主要先進国の65歳以上の人口予測*1

主要先進国の65歳以上の人口予測

（出所）国連
*1 2000年～2020年は推定値、2030年以降は予測値
*2 米国ベビー・ブーマー世代とは、1946～64年生まれの世代
※ 上記は過去の実績であり、将来の動向やファンドの運用成果等を示唆・保証するものではありません。

ヘルスケアREITの足もとの動向

ヘルスケアREIT市場は、米国のインフレ率鈍化への期待などを背景に堅調な動きとなっていましたが、足もとでは米国で金融引き締めが長期化するとの見方が強まったことを背景に長期金利が上昇したことなどから、軟調に推移しています。
しかし、経済活動の正常化が一段と進展するなか、ヘルスケア関連施設の稼働率は全般的に上昇しており、先行きは明るいと考えます。ヘルスケアREITに対する下押し圧力となっていた労働力不足の問題も緩和されつつあり、追い風になるとみています。当ファンドでは引き続き、ヘルスケア関連の業界動向や各国の政策動向などを勘案しながら、中長期的に安定した収益の獲得を目指した運用を行います。

基準価額（税引前分配金再投資）の推移

※ 基準価額（税引前分配金再投資）は、信託報酬控除後、1万口当たりの基準価額です。
※ 上記は過去の実績であり、将来の動向やファンドの運用成果等を示唆・保証するものではありません。

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